ทันหุ้น-สู้โควิด : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) สแกน VGI อัตราการใช้สื่อที่เพิ่มขึ้นจะช่วยหนุนให้ผลประกอบการใน Q2-63/64 พลิกเป็นกำไร โดยคาดว่า VGI จะมีกำไรหลักใน Q2-63/64 (กรกฎาคม กันยายน 2563) อยู่ที่ 18 ล้านบาท ดีขึ้นจากที่ขาดทุนหลัก 104 ล้านบาทใน Q1-63/64 แต่ลดลงจากที่เคยมีกำไรหลัก 355 ล้านบาทใน Q2-62/63 คาดว่าผลประกอบการที่ฟื้นตัวขึ้น QoQ ใน Q2-63/64 จะมาจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นเป็น 597 ล้านบาท (+34% QoQ) จากการฟื้นตัวของทั้งสื่อนอกบ้าน (OOH) และบริการด้านดิจิทัลจากการที่จำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้า BTS ซึ่งเป็นเป้าหมายผู้ชมสื่อของ VGI เพิ่มขึ้นหลังผ่อนคลายมาตรการ lockdown รวมถึงการที่ มีค่าธรรมเนียมในการออกบัตรใหม่ของ แรบบิท การ์ด เพิ่มขึ้น ทั้งนี้เมื่อเทียบ YoY และคาดว่ากำไรหลักจะลดลง 43% YoY เนื่องจากรายได้ลดลง
ทั้งนี้คาดว่าผลประกอบการจะพลิกฟื้นและเติบโตได้อย่างแข็งแกร่งในปี 2564/65F ถึงแม้ฝ่ายวิจัยจะคาดว่า VGI มีผลขาดทุนหลักใน 1H63/64 อยู่ที่ 86 ล้านบาท แต่ยังคงประมาณการกำไรหลักในปี 2563/64 เอาไว้ที่ 181 ล้านบาท (-87% YoY) เนื่องจากคาดว่ากำไรจะเร่งตัวขึ้นใน 2H63/64
สำหรับในปี 2564/65 คาดว่ากำไรจะฟื้นตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง โดยจะโตถึง 383% YoY เป็น 871 ล้านบาท เนื่องจาก i) คาดว่าเศรษฐกิจจะฟื้นตัวขึ้น ซึ่งจะช่วยขับเคลื่อนการใช้จ่ายซื้อสื่อโฆษณา ซึ่งรวมถึงสื่อ OOH ซึ่งเป็นธุรกิจหลักของ VGI ด้วย ii) กระแสความนิยมวิถีชีวิตแบบดิจิทัลช่วยหนุนธุรกิจบริการด้านดิจิทัลของบริษัท และ iii) ได้รับส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทในเครือเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะจากธุรกิจด้านขนส่ง
มี Upside รอยู่ในอีก 1-2 ปีข้างหน้า มองว่ายังมี upside จากจำนวนผู้ชมสื่อบนรถไฟฟ้าที่จะเพิ่มขึ้น และความสามารถในการให้บริการสื่อที่เพิ่มขึ้นตามการขยายบริการรถไฟฟ้าของ BTS จาก i) การขยายเส้นทางบริการของ BTS (โซน 2) ii) รถไฟฟ้าสายใหม่ของ BTS อีกสามสาย (ทอง ชมพู เหลือง) และ iii) อาจจะมีรถไฟฟ้าเพิ่มอีกจากการที่ BTS มีแผนจะเข้าร่วมประมูลรถไฟฟ้า MRT สายสีส้ม (ตะวันตก)
ประเมินราคาเป้าหมาย SOTP ปี 2564/65 ของ VGI ไว้ที่ 8.30 บาท ยังคงคำแนะนำซื้อ VGI เนื่องจาก i) คาดว่ากำไรจะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในปี 2564/65 และ ii) ยังมี upside อีกจากการที่รถไฟฟ้า BTS ขยายเส้นทางใหม่ๆ เพิ่มอีก
อย่างไรก็ตามยังมีความเสี่ยง จากรายได้จากสื่อ OOH ต่ำเกินคาด
ความเคลื่อนไหวของหุ้น VGI อยู่ที่ 6.55 บาท เพิ่มขึ้น 0.10 บาท หรือ 1.55% มูลค่าการซื้อขาย 6.22 ล้านบาท
ขอขอบคุณแหล่งข้อมูล : thunhoon.com
